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示例行业 · 啤酒与软饮
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每日案例卡
铺货继续扩张而终端价下跌，青野的渠道推力在加大
青野啤酒 9 月在售门店数环比增长 4.8%，同期主销 500ml 终端均价环比下降 0.4 元，量价反向。
判断：这不是成本问题。铺货在涨而价格在跌，说明推力来自厂方费用端，验证点在返利政策与共配仓的推进节奏。
| 指标 | 数值 | 来源 |
|---|---|---|
| 在售门店数 | 21.6 万家（环比 +4.8%） | fact-20260910-0001 |
| 主销 500ml 终端均价 | 6.8 元/瓶（环比 -0.4 元） | fact-20260910-0002 |
| 2026H1 毛利率 | 41.3%（同比 -2.5pct） | fact-20260909-0002 |
深度研报
青野啤酒毛利率下降 2.5 个百分点：渠道让利多于成本压力
青野上半年收入增长 6.2%、毛利率下降 2.5 个百分点，9 月又出现铺货扩张与终端价下跌的背离。三条线索放在一起看，更像厂方在用费用换陈列与进货，而不是成本端恶化。本文给出验证路径与可能证伪的地方。
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